铜价下行动能减弱

铜价下行动能减弱 2019-12-02 15:05:53   阅读: 3578

一方面,疲软的美国经济数据可能导致美元周期性下跌;另一方面,工业端的强劲利润给铜价带来了边际支持。据估计,对铜价的进一步探索空间有限。

国庆假期期间,欧美宏观数据表现疲弱。市场对全球经济放缓的担忧继续发酵。在宏观相对空洞的背景下,铜价也面临更大压力。从短期来看,疲软的美国经济数据可能会导致美元逐渐贬值。此外,工业端的强劲利润对铜价形成了边际支撑。据估计,对铜价的进一步探索空间有限。10月份上海铜的波动幅度为46,000-48,000元/吨。

美国经济数据疲软

近年来,制造业数据创下新低,需求面继续走弱。最新数据显示,9月份ism制造业pmi为47.8,明显低于此前的49.1,为2009年6月以来的最低水平。与此同时,美国8月份非季度cpi实际上发布了1.7%的年率,低于预期的1.8%,低于此前的1.8%。尽管9月份就业市场表现强劲,失业率降至近50年来最低水平的3.5%,但这在一定程度上缓解了市场对美国经济放缓至衰退边缘的担忧。然而,目前的制造业和通胀数据仍未显示出稳定迹象,这可能为美元逐渐走弱奠定基础。与此同时,美联储10月份进一步降息的可能性增加,在一定程度上有利于大宗商品市场。

9月份官方制造业采购经理人指数为49.8,比8月份的49.5上升了0.3个百分点。尽管总体繁荣程度高于8月份,但仍低于繁荣-萧条线。消费也呈现疲软趋势,8月份社会消费品零售总额同比增长7.5%,低于预期的7.9%和此前的7.6%。房地产增长率下降了。1-8月房地产开发投资同比增长10.5%,1-7月增速下降0.1个百分点。由于今年下半年房地产市场资金的正式收紧,房地产投资的增长率有所下降。预计未来几年房地产市场仍将没有亮点,稳定性减弱的可能性很高。

目前,官员们不愿意进一步放松货币政策。央行行长在最近对记者提问的答复中明确表示,货币政策将保持稳定。尽管欧美国家目前的货币政策取向是降息和重启量化宽松,但本届政府坚持稳定的取向,即保持广义货币m2和社会融资规模的增长率大致等于名义国内生产总值的增长率。

全球铜库存保持低位

数据显示,截至10月4日,lme铜库存较9月初下降近5万吨,而国内铜库存较9月初下降4万吨,至11.7万吨。此外,佛山地区国内铜价与废铜之间的差价最近一直保持在4000元/吨以下,而废铜供应的收紧也有利于促进电铜消费。自9月份以来,上海的铜现货市场一直保持小幅溢价。库存下降加上现货溢价反映了库存端的收紧。负面因素主要来自消费者端缺乏亮点。调查数据显示,8月份铜版材企业的经营率为69.46%,比去年同期下降7.31个百分点。根据电网数据,8月份完成的电网项目总投资2378亿元,同比下降15.2%。预计在基础设施建设稳定的背景下,第四季度国内电网投资将出现反弹。

工业基金主要以低价购买。

从国内头寸来看,随着铜价跌至46000元/吨左右,铜价总头寸反弹至60多万手,表明该价格区间有很强的产业资金议价意愿。然而,随着铜价上涨,总头寸再次跌至60万手以下。可以看出,在宏观缺位的背景下,基金采取主动做更多的事情更为审慎。

综上所述,铜行业仍然存在有利因素,估计价格仍维持在46000元/吨左右。然而,由于当前全球宏观负面影响,短期铜价没有大的反弹空间。据估计,铜价在46000-48000元/吨区间运行的概率相对较高。下游企业可能会考虑以低价购买少量锁定成本。

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